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　　周三大盘大幅震荡，其中指标股继续走稳，而中小盘股依然表现弱势，但盘中跌停家数较近期相比已大幅减少。预计随着市场整体估值水平的不断下滑，市场近期的稳定性将逐步增强。

　　消息面上，截至8月26日，25家基金公司旗下167只基金陆续披露了2008年半年报。根据已披露的数据可以看出，由于今年上半年A股市场的深幅调整，基金业绩较去年同期明显下滑。据天相数据统计显示，已披露半年报的25家基金公司旗下基金亏损额达5411亿元。统计数据显示，股票型基金和混合型基金分别亏损3416亿元和1547亿元，而封闭式基金亏损325.76亿元。受海外市场影响，QDII基金也出现了120.3亿元的亏损。而保本型和债券型基金亏损额分别为5.38亿和3.34亿。货币市场基金作为惟一一类正收益的基金，其上半年的收益为6.65亿元。看到基金这份上半年的成绩单，无论是基民还是股民多多少少都有着抱怨的心理，毕竟投资基金是一种信托行为，是对专业理财的肯定，但结果基金业绩整体却遭受了如此大的损失。同时，A股市场的暴涨暴跌与基金是密不可分的，因为作为市场资金最大的机构，其一举一动都会影响到整个市场的变化，因此如果前期基金在选股和仓位风险控制好的情况下，相信他们的业绩不会如此差。但巨幅亏损目前已成为事实了，我们相信在经过这轮大涨大跌的行情后，市场各方的参与者都会明白市场稳定的重要性了。

　　热点方面，在A股市场煤炭板块仍在底部震荡的情况下，H股市场的煤炭股本周却出现了连续走强的走势。我们认为，在行业景气依然保持高位的情况下，市盈率已降至20倍的煤炭板块后市机会依然很多。特别在国际原油期货价格居高不下的背景下，煤炭作为基础能源，在通胀的推力下必将大幅受益。同时，由于我国今年重点合同电煤基本签订早已完成，因此近期煤价的限价对煤炭上市公司影响有限，因此08年煤炭股业绩快速增长也成定局。此外，今年以来国际煤价屡创新高，特别是澳大利亚煤炭现货价格更是一度创下历史高价，这些因素后续都将拉动煤炭上市公司的业绩，对于二级市场上的煤炭板块形成较大利好。再加上我国经济的快速发展，对煤炭形成了旺盛的需求，而小煤矿关闭工作的不断推进，又都对煤炭价格的高位攀升产生积极作用；而煤炭企业的并购重组和煤炭产业链延伸，更给煤炭产业带来长期的利好，因此建议投资者在操作上重点关注该板块的龙头个股。

        从行情走势来看，周三大盘呈现震荡调整态势，盘中股指一度上冲但在2400点下方受到较大压力，随后出现回落调整，在2300点上方则受到一定的支撑，最终收于2340点附近。市场成交额基本持平，场内呈现分化走势。从权重股来看，中国石化（600028）及券商板块的走高，一度带动股指冲高。但中国石油（601857）盘中创出新低，加大了市场的恐慌情绪，而在机械、通信、钢铁等权重板块回落拖累下，指数最终再度收阴。从资金流向来看，券商板块再度被游资所热炒，有色金属、地产等板块也有资金介入的迹象。而工程建筑、仪电仪表、电力设备等板块则有明显的资金抛售现象。

　　技术面上，周三大盘维持着震荡整理的格局，市场观望情绪依然浓厚，其中指标股表现较为强势。我们认为，在大盘弱势探底的格局中，个股的卖气总比买气强，只有那些得到资金关注的品种才能逆势逞强。特别是近期市场在量能不济的情况下，大盘股的强势震荡更显示着有资金在吸呐。同时，中小盘股的持续下跌，也显示着机构调仓正在进行中，因此预计市场的投资风格已悄悄地在转变中。此外，在目前钢铁股市盈率7倍、银行股10倍出头的情况下，再加上宏观调控有松动的迹象，建议投资者在操作上可逢低关注低估值的大盘蓝筹股。

　　从盘面特征来看，周三市场个股分化明显，涨幅居前的个股大都是3-5元的低价超跌股，短线游资炒作的成份较大。板块方面，券商股、部分地产股和上海本地股涨幅居前。券商股作为近期持续活跃的板块，由于资金介 入相对较深以及题材较多、流通盘较大、资金进出方便，为短线游资提供了反复炒作的机会，周三国元证券（000728）放量涨停，中信证券（600030）、东北证券（000686）等都有不小涨幅。一些同时处于房地产板块和上海本地股板块的个股周三涨势良好，多伦股份（600696）、海鸟发展（600634）、中华企业（600675）、金丰投资（600606）、金山开发（600679）等纷纷涨停，短期超跌反弹的性质较大，持续性有待观察。基金重仓股依然是近期持续做空大盘的重要力量，如海油工程（600583）因中报业绩不理想而出现两个跌停，康源药业、置信电气（600517）、用友软件（600588）等均出现较大跌幅，而基金过去两个月大幅增仓的中国铁建（601186），周三放量跌停创出上市新低，资金全线被套其中，短期强势股补跌风险依然需要回避。

　　今日大盘上窜下跳再摸高，到最后还是维持在一个横盘整理的状态，今日消息面相当平静，不像前几日忽时风来忽时雨，但并不知道是无消息可透还是暴风雨前的宁静。若无强行针的注入，短期股市仍不见乐观，很有可能继续下跌。明日继续看跌。 操作策略上，随着基金重仓股的持续补跌，和部分权重股的再次破位，以及市场中即将出现2元以下的股票，整个市场重心仍在不断下移。在当前投资信心严重不足，市场流动性不足以承接机构换仓及大小非减持的背景下，股指继续下探寻求一个更具“吸引力”的区域是必然的选择。在大盘底部还未探明的情况下，建议投资者仍以耐心观望为主。

 
咸阳偏转（000697）公司在股权转让获得咸阳市政府同意后，陕西神木化学工业有限公司将成为咸阳偏转新东家。前期咸阳市国资委已经与神木化工签订了重组意向性协议。神木化工是由陕西省投资集团（有限）公司控股，陕西秦龙电力股份有限公司等10家股东单位共同出资组建的大型现代化煤化工企业。董事会13日审议同意转让控股子公司咸阳威力克能源有限公司77.67%股权，转让价格不低于9790万元。

开开实业(600272) 公司是重组意愿较强的上海本地股，开开实业本系上海国企，主营服装饰物，为促进业务的持续稳定发展，提高资金周转效率，公司拟为全资子公司上海雷允上药业西区有限公司向上海银行股份有限公司静安支行申请额度在人民币3750万元、3250万元内的两笔借款提供连带责任担保。公司投资收益比上年大幅提高,主要是公司参股联营公司上海鼎丰科技发展有限公司本期出售其所持有的可供出售金融资产特变电工，公司按44.44%的投资比例确认投资收益。

众和股份（002070）公司2008年将收购翔升另60%的股权,同时计划收购另外一家国有企业的染厂，公司2006年上市，募集资金主要投资三个项目：高档服装面料开发及印染后整理设备引进项目、国家级企业技术中心建设项目、中高档休闲面料织造建设项目。上半年实现营业收入30747万，同比增长44.41%；实现营业利润1507万，同比增长50.87%；实现利润总额1902万，同比增10.29%；净利润1663万，同比下降23.83%。其中，公司自营业务增长31.5%，毛利率从23.6%下滑至21.9%；加工业务增长306%。

个人观点，不构成投资建议，据此操作，盈亏自负。  

　　周二沪深两市在宏微观数据偏空，而政策利好迟迟不见兑现的背景下，继续缩量下跌，两市均收出4连阴，市场人气低迷，个股仅有100余家上涨。

　　在一片惨绿中，也有一些大资金运作的亮点，今日上海本地股比较抗跌，锦江投资（600650）、锦江股份（600754）、红宝丽（002165）、上海三毛（600689）等个股位居涨幅榜前列，随着这几只个股是否仍值得参与还值得商榷，但资金将中场期运作上海本地股的迹象明显，在目前的点位，估计管理层也不大可能贸然推出股指期货或创业板，而主题性机会中，拥有世博会、迪斯尼、国资重组等多重概念的上海本地股未来仍可能进一步走强，并且有可能成为下一波反弹的领头羊，建议大家关注底部刚刚放量走强的个股，参与这类个股基本面筛选的标准是市净率和净利润增速，市净率尽量不要超过5倍（再低估计也难选出，但一定不能过高），净利润增速最好为正，如果下滑尽量不要超过-30％。

　　整体而言，上市公司08年半年报披露即将落下帷幕，截至8月25日，两市已披露中报的1178家上市公司上半年共计完成营业收入总额31324.82亿元，同比增长28.4％，实现净利润3231.4亿元，同比增长30.9％，而去年同期，剔除不可比样本后，这批公司净利润增长率接近70％。表明上市公司整体业绩虽然保持增长态势但受宏观经济形势的变化，且相关公司证券投资收益大幅缩水，业绩增速下滑明显。与此同时，据统计，反映业绩“含金量”的经营性现金流情况不容乐观，已披露年报公司1至6月经营活动产生的现金流量总额4129.17亿元，同比下滑60％。

　　上述业绩下滑的情况市场之前已有充分预期，之前股指的下跌也已经包涵了对这一的风险的释放，由于本周披露的剩余一部分中报业绩一般较差，因此，市场由于业绩下滑而导致的下跌也进入最后阶段。

　　而目前最令人担忧还是大小非，8月的大小非解禁高峰终于要过去了，而9月将是今年解禁规模最小的一个月，但是笔者提醒投资者仍不应对此放松警惕，有数据显示，进入6月，累计减持比例逐渐减少，主要是因为进入中期财报公布时间窗，抑制了大非的减持冲动，而7月的小非当月减持达到了151.91％，显示没有被抑制的小非减持还是很积极的，而7月小非的活跃减持也导致了7月单月减持达到了33.50％。可以看出，大小非并没有因为行情的低迷减少减持，相反，在行情稳固的7月，减持加速迹象明显。因此，在未来出现大级别反弹的行情中，仍需谨慎对待大小非压力较大的个股。

　　不过，从技术上，沪深A股已经连续调整了4个季度，而从历史数据看，A股从来没有连续调整过5个季度，因此，9月行情将震荡筑底的可能性较大，并在随后的4季度出现大B浪反弹，更长期的走势则取决于09年的经济面和股市的制度性创新的进程。 

　　此外，还有业内人士担忧，虽然A股估值较前期又有所下移，且和历史最低点时相当，但目前资金面却使估值优势面临一定考验。毕竟没有资金，估值优势便难以产生直接上涨动能。而上市公司业绩增速减缓则是另一个担忧，尽管部分上市公司半年报显示业绩增长尚可，但PPI高企、市场赔钱效应扩散等因素对上市公司业绩增长都是不利的。

　　26日收盘，今日A股市场在跳空低开后，一度因为中信银行（601998）等为代表的银行股企稳而有所逞强，上证指数最高摸至2403.02点，但由于金融、有色股等品种的反复疲软，尤其是午后，游资热钱最为关注的上海本地股盘中出现大幅回落的走势，从而使得大盘抛压加重，A股市场节节走低，恐慌性抛盘盘中再现，双重均线承压较重。

　　盘面看，农林牧渔、新能源、钢铁等板块全线下挫，早盘一度飘红的银行板块也随着大盘的杀跌走低，午后始终游走绿盘，再加上石化双雄的低位盘整，导致盘面上攻无力，此外，市场在本地股方面也出现了暴跌的走势，津沪类个股也和北京奥运概念一样开始下跌，引发投资者的恐慌。

　　就后市发展来看，市场的弱势格局仍未有丝毫改变，上周三的长阳已在近日的碎阴调整中吞噬大半，宣告短线的反弹已宣告结束。此外，在近两日个交易日的运行中，大盘在2400点关口的防守中失败，且没有得到成交量的支持，那么下探寻求支撑已成为市场的共识。我们认为，2400点区域的短线多空平衡已被打穿，大盘继续下跌的惯性将会得到延续，在深综指已率先创出新低的背景下，市场整体向下的动能明显还未释放完毕，沪指2284点低位将面临严峻考验。大盘今天整天都趋于一个下落的态势，直到在2330点左右遇见支撑，市场信心都处在一个低迷的状态，更多的人都在观望和等待。现在市场缺少的不单是资金，缺少的还有信心。明日继续看跌。

　　短期看，我仍维持近期观点，保持3至4成仓位，配置在上海本地股、市净率在2倍以下筑底迹象明显的优势装备制造业及信息技术行业、铁路设备制造等板块，由于股指不排除再创新低的可能，现有仓位做好高抛低吸，待积极政策推出或市场放量再逐步加仓。

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华仪电气（600290）受政策大力支持风电产业，公司自主研发具备知识产权的780kW风机，并加大1.5MW风力发电机组的研发力度。通过技术引进和科技创新，企业逐步形成了高压开关和风电设备两大主导产业优势互补、健康发展的良好局面。六年来，华仪自主研发了780kW风力发电机组、600kW和780kW风电控制柜，并形成批量生产能力。2007年9月，华仪自主研发的3台780kW风电机组出口智利，实现我国风机整机出口零的突破。

交大博通(600455) 公司通过与控股股东的资产置换，从一家软件公司变身为一家房地产企业。交大博通此次拟注入资产的预估值为72000万元，置出资产的预估值约为18000万元。差额部分，交大博通拟发行不超过4600万股购买。此次交易注入的经发地产的业务主要位于西安经济技术开发区。经发集团持有交大博通20.4%的股份。经发集团注册资本为人民币5.2亿元，为国有独资公司。
 
晶源电子(002049)控股股东唐山晶源科技有限公司的承诺自愿延长所持晶源电子股份的锁定期至2010年11月7日，公司2008年上半年盈利继续增长，公司实现营业总收入13711.24万元，同比增长26.12%，主要是产销量增长所致。其中SMD产品产销量增长136.31%，销售收入增长57.75%，SMD产品收入份额将逐步超过DIP产品，每10股转增5股。公司投资255万元参股九江佳华压电晶体材料有限公司。

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         周一两市大盘呈冲高震荡走势，早盘股指在消息面暖风频吹的推动下，一度出现强势反抽行情，但由于量能配合不济且5日、10日均线的压力横在眼前，股指尾盘出现明显的回落。短线来看，K线组合再次在收出低位两颗十字星，显示短线持续做空的动能不足，但以目前持续萎缩的量能，股指要想酝酿一波反弹行情难度也比较大，短线市场有望延续反复震荡格局，修正超跌的技术指标。

　　基本面上分析，消息面暖风又吹，为了引导和规范上市公司现金分红，培育长期投资理念，增强资本市场的吸引力和活力，促进资本市场持续稳定健康发展，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定（征求意见稿）》。文件从制度上着手，要求公司不断完善公司章程，并在章程中规定公司现金分红政策，列明公司进行现金分红的长期制度安排、条件、比例、种类等内容。通过完善上市公司章程的做法，促使公司分红行为规范化，引导公司建立持续、稳定的现金分红政策，并强调严格执行。此外，进一步提高上市公司再融资门槛，在原有规定的基础上，要求《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％，此前这一比例为20％。近期消息面利好传闻满天飞，且频频有政策出台，说明管理层正密切关注股市动向，如果市场不理会政策继续下跌的话，不排除后市有重磅的利好出台救市，毕竟A股市累计跌幅已巨大，虽然利好很难改变市场总的运行趋势，但在一定程度上有利于市场信心的恢复，投资者应继续密切关注消息面的变化。

　　市场反复震荡，权重股涨跌互现，银行股位居涨幅榜前列，有效地减缓了股指震荡的空间。值得关注是的，中国石化（600028）在中期业绩大幅下降的背景下，还是推出了中期现金分红预案，这是自周六进一步鼓励上市公司现金分红新规公布后，第一家这么做的上市公司，复牌后股价呈小幅走势态势，有利于市场的稳定。随着市场的持续快速下跌，目前市场量能已萎缩至400亿元左右。而权重股要想启动必须要有明显放大的成交量来配合，由于目前市场人气十分低迷，投资心态非常谨慎，即使权重股盘中异动走强，投资者也很少跟随风操作，反弹往往很难持续，仅仅充当护盘工具而已。权重股要想真正走强需要市场量能有效放大的配合。在权重股由于量能萎缩在操作上难以把握，擅长短线或波段操作的资金自然会流入超跌低价的小盘股，小盘超跌低价股表现活跃。由于具有明显的低价优势、小盘和超跌优势，由于股价距离前期套牢密集区较远，在短线资金参与的过程中一般不会遇到过多的抛压，操作起来容易一些，弱势调整中投资者不妨多关注这类品种。

　　从行情走势来看，周一大盘呈现震荡调整态势，虽然盘中一度跌破2400点关口，但随后反弹回升，最后成功收于2440点附近。市场成交额再度萎缩，场内呈现明显的分化走势。虽然证监会发布企业分红相关政策举措，企业分红比例提高和融资门槛的提高，对于市场来说是两重利好。不过这个利好相对于目前的市场来说，并不是最关键的。大小非二次发售的安排才是市场最为关注的焦点，由于具体细则尚未公布，市场也难以做出明确的反应。从权重股来看，受中期意外分红刺激，中国石化（600028）走势明显强劲。银行板块也有一定表现，支撑股指反弹回升。有色、钢铁、券商的小幅回落调整则限制了股指的上升空间。从资金流向来看，小市值个股继续受到资金追捧，ST股也被游资所炒作。而有色金属、教育传媒、供水供气等板块则有资金流出的迹象。

　　从技术上分析，目前周KDJ指标有形成金叉的迹象，而日线、周线的MACD指标在低位运行多日，且日MACD指标基本调整到位，若股指延续反弹的话，MACD指标可能在低位形成金叉向上，如果这一中线指标重新走好，那么将对短期市场形成明显的支撑。遗憾的是，市场持续低量水平，这是制约股指反弹的最关键因素。在目前这个低迷整理的市道中，量能的持续低迷态势一时很难发生改变，除非有重大的利好支撑。因此，近日市场仍将维持反复震荡格局，量能将直接决定反弹的高度。一旦大盘经过反复震荡后在无力向上拓展空间之际，再次探底将不可避免，短线投资者在适量逢低参与的同时，应保持一份谨慎。

　　从盘面特征来看，周一两市大盘窄幅震荡过程中，缺乏明显的市场热点板块，涨幅居前的大都是缺乏业绩支撑的低价超跌股、ST股以及部分权证，可操作性不强。指标股中国石化公布上半年业绩，尽管净利润大幅下降73％，但因为业绩早在预期之中，加上公司推出了每10股派0.3元的中期利润分配方案，股价得到明显的提振，中石化股价的强势对股指起到较强的支撑作用。跌幅榜上，国金证券（600109）等券商股，山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、锡业股份（000960等有色金属类股，北京旅游（000802）、中青旅（600138）等旅游酒店个股，以及开滦股份（600997）、国阳新能（600348）等煤炭股表现明显落后于大盘。短期市场缺乏明显的热点可言，从而对市场人气的提升形成制约。

　　操作策略上，周一两市大盘缩量窄幅震荡，沪市成交额再次回落到300亿元以下的地量水平，显示市场观望气氛浓厚。由于股指在2001年高点附近获得支撑，同时管理层也不愿意看到股指迅速回到2245点之下，使得这一线位置成为短期技术支撑，但随后反弹行情能否进一步延续，关键还看市场量能情况与指标股的走势能否支持。预计短期在缺乏外力刺激的情况下，大盘在低位缩量震荡盘整的走势还将会维持一段时间。操作上，投资者可以在控制总体仓位的情况下，借助于市场的震荡来调整持仓结构，或者保持轻仓观望，等待市场走强契机的出现。

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